• 107016, Москва, ул. Неглинная, д. 12, к. В, Банк России
  • 8 800 300-30-00
  • www.cbr.ru
Что вы хотите найти?

В ежеквартальном Докладе о денежно-кредитной политике Банк России по итогам опорного заседания по ключевой ставке  представляет свое видение и оценки текущей экономической ситуации и публикует макроэкономический прогноз, который является основой решений по ключевой ставке.

Годовая инфляция снижается, но текущие темпы прироста цен постепенно увеличиваются с низких значений. В 2023 году инфляция составит 5–7%

Экономическая активность возрастает, прогноз ВВП улучшен

Денежно-кредитные условия остаются в целом нейтральными

Банку России может потребоваться более высокая в сравнении с октябрьским прогнозом траектория ключевой ставки для стабилизации инфляции на цели 4% в 2024 году

1

Текущие темпы прироста цен постепенно возрастают

Годовая инфляция на 6 февраля замедлилась до 11,8%, но текущие темпы прироста цен, в том числе за счет устойчивых компонентов, увеличиваются. В последние месяцы на общий рост цен также повлияли индексация тарифов ЖКХ, рост издержек производителей овощей, ослабление рубля. Инфляционные ожидания немного снизились, но остаются повышенными. По прогнозу Банка России, в целом за текущий год цены вырастут на 5–7%. Инфляция вернется к 4% в 2024 году.

Инфляция, инфляционные ожидания и ключевая ставка Банка России

Источники: Росстат, Банк России.
2

Экономическая активность увеличивается, возрос вклад госрасходов в совокупный спрос

С учетом данных за второе полугодие и оперативной статистики за январь Банк России обновил среднесрочный макроэкономический прогноз. Оценка снижения ВВП в 2022 году улучшена до −2,5%, прогноз ВВП на 2023 год повышен до (−1,0)–(+1,0)%. Более высокая траектория ВВП связана как с меньшим, чем ожидалось, снижением экспорта, так и с большим вкладом госрасходов в совокупный спрос. В частности, расширение государственных инвестиций замещает сокращение инвестиционной активности частного сектора. Потребительский спрос в конце 2022 года оставался сдержанным, но с начала 2023 года появляются признаки его восстановления на фоне улучшения потребительских настроений.

Основные параметры прогноза

Прирост в % к предыдущему году, если не указано иное

  2022
(факт/оценка)
2023 2024 2025
Инфляция, в %, дек/дек  11,9 5,0–7,0 4,0 4,0
Валовой внутренний продукт −2,5 (-1,0)–(+1,0) 0,5–2,5 1,5–2,5
в %, IV квартал к IV кварталу предыдущего года −4,6 (-1,0)–(+1,0) 0,5–2,5 1,5–2,5
Расходы на конечное потребление домашних хозяйств −1,8 0,0–2,0 0,0–2,0 1,5–2,5
Валовое накопление основного капитала 5,5 (-4,5)–(-1,5) (-2,0)–(+1,0) 1,0–3,0
Требования банковской системы к экономике в рублях и иностранной валюте, в том числе: 12,0 9–13 9–14 8–13
к организациям 13,2 8–12 8–13 8–13
к населению, в том числе: 9,4 10–14 9–14 8–13
ипотечные жилищные кредиты 17,6 12–16 10–15 10–15

Источник: Банк России.
3

Денежно-кредитные условия остаются в целом нейтральными, при этом отдельные индикаторы менялись разнонаправленно

С декабрьского заседания кривая ОФЗ сдвинулась вверх с дополнительным увеличением ее наклона. На доходности продолжают влиять повышенная экономическая неопределенность наряду со значительным объемом предложения госбумаг на первичном рынке. На кредитном и депозитном рынках ситуация существенно не изменилась. Кредит экономике продолжил расширяться значительными темпами. Бюджетные расходы внесли дополнительный вклад в рост денежной массы в декабре — январе.

Доходности ОФЗ и ключевая ставка Банка России, % годовых

Источник: Банк России.

* Максимальная рублевая депозитная ставка в топ-10 банков.

4

Банку России может потребоваться более высокая траектория ключевой ставки для возвращения инфляции к цели

Баланс рисков для инфляции смещен в сторону проинфляционных. Проинфляционные риски связаны с сохранением повышенных инфляционных ожиданий, возможностью быстрого восстановления склонности к потреблению, ограничениями со стороны рынка труда, а также воздействием на совокупный спрос роста и ускоренного исполнения бюджетных расходов. Для возвращения инфляции к цели вблизи 4% может потребоваться более высокая траектория ключевой ставки, чем предполагалось в октябрьском прогнозе Банка России. В соответствии с базовым прогнозом средняя за год ключевая ставка в 2023 году составит 7,0–9,0% годовых, в 2024 году — 6,5–7,5% годовых и в 2025 году — 5,0–6,0% годовых.

Ключевая ставка Банка России, в среднем за год, в % годовых

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. При усилении проинфляционных рисков Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 5,0–7,0% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.
Ответственное структурное подразделение: Департамент денежно-кредитной политики
Страница была полезной?
Последнее обновление страницы: 20.02.2023