Оперативные и опросные показатели говорят о постепенном замедлении роста экономики при сохранении умеренного роста потребления. В то же время инфляционное давление увеличилось в основном за счет продовольственных товаров, цены на которые подвержены заметным колебаниям при слабой реакции спроса.
Вероятно, вклад факторов спроса в текущую динамику цен снизился, но при этом выросло давление на цены со стороны факторов предложения. Для возвращения к низкой инфляции требуется поддержание жестких денежно-кредитных условий в течение продолжительного времени.
В потребительском сегменте сохраняется умеренный рост, который сдерживается замедлением роста реальной заработной платы и повышением нормы сбережений. Однако сохраняющаяся напряженная ситуация на рынке труда создает условия для дальнейшего увеличения трудовых доходов, который поддержит потребление.
Привлекательность рисковых активов снизилась по сравнению с банковскими депозитами и фондами денежного рынка. Динамика процентных инструментов и доходностей гособлигаций указывает на существенный пересмотр ожидаемой траектории ключевой ставки вверх.
Источники: Росстат, расчеты ДИП.